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94整数关口攻破 美元大幅下跌的空间再次打开_财经频道

发布日期:2020-07-29 06:00   来源:未知   阅读:

冉学东

7月25日,美元指数经过四个多月的持续下跌之后,终于跌破重要的整数关口94,收于93.600,美元还跌破了今年3月9日新冠疫情刚刚爆发时候形成的最低位94.632。

美元指数突破此次关口后,再看美元的走势,那么下面的下跌空间就是空荡荡的。下一个较强的支撑位是2018年2月份创下的最低点88点,美元还会继续大幅下跌吗?看空的交易员越来越多。

而某些研究机构的看法则是,美元未来可能下滑30%左右,达到70左右的水平。这个结论是从过去美元的几轮下跌都在70左右的水平止跌从而得出的,当然这种思考方法相对比较静态,逻辑上也不能自洽。

关键的问题是要找到美元此次大幅下滑的原因,首先美国大额财政赤字,以及美联储实施极度宽松货币政策,从而导致美元贬值的看法是不足为信的,因为美元指数是以其他非美货币的币值做比较的,新冠肺炎席卷全球,主要发达国家都实施了大规模货币宽松和财政刺激措施,这方面对几乎所有货币的影响都是一样的,美元也不能因此而相对于其他货币贬值。

而导致美元贬值的更根本的逻辑还是非美货币币值的上涨,其中最主要的是欧元、日元、英镑、瑞士法郎等,尤其是欧元的走强,对于美元的走弱具有决定意义,因为欧元在美元指数中占据最大的比例。

欧元何以走强?主要欧洲的经济基本面以及财政和货币管理政策出现了明显的变化。数据显示,新冠疫情得到控制之后,欧洲经济的复苏好于美国。

在美国,由于企业迎来一波新冠病毒病例,导致几个州采取新的限制措施,服务业的产出连续第六个月下降。美国综合采购经理指数(PMI)从6月的47.9升至50,这表明在经历了5个月的收缩后,经济活动已经进入平稳状态。但是复苏极其微弱。

而欧元区综合PMI从6月的48.5飙升至54.8,表明在经过4个月的收缩后,经济活动以两年多来的最快速度增长。

欧美经济表现的差别,最主要的是欧美之间对于防控疫情的效果有巨大差距。欧洲初期的疫情比较严重,但此后各国都实行了严厉的防控措施,导致疫情很快缓解。但是美国的疫情控制尽管前期也不错,但是后期出现严重的二轮反弹,把经济复苏扼杀在萌芽之中,美国的疫情出现反复可能与其前几月出现的警民冲突有关。

欧洲经济的反弹为今年后半年的剩余的复苏奠定基础,并且会推动全球经济的扩张,欧洲第二波疫情目前还远远没有美国那样严重,未来的经济复苏完全看疫情防控。而美国疫情更加严重的二轮反弹,导致资金对于美国经济未来的发展和美国社会公关管理信心出现削弱。

一般人把美元的强弱跟美国经济的基本面挂钩,基本面好美元就上涨,基本面弱美元就下跌,这种思维方式仍然是孤立的静态的,而不是相对的。美元指数的强弱主要决定于其他货币的强弱,比如2008年金融危机是美国爆发的,几乎所有分析师都认为美元肯定要大幅贬值,但当时美元指数从最低点2008年4月的72.1开始上攻,2016年12月美元指数达到102的高点。

为什么会出现这种状况,主要是尽管美国出现了华尔街金融危机,但是真正金融风险最大的是欧洲,从英国北岩银行破产到希腊、意大利和塞浦路斯等国的债务危机从而引发长达多年的欧洲债务危机,也暴露了欧元区财政货币政策的内在缺陷。

美元从2002年2月最高点119,筑成双顶之后,美元指数出现趋势性回落,该轮美元指数回落的最低点为2008年4月的72.1,较最高点下跌了39%。而这一段时间正是美国经济由于互联网系新技术革命带来的腾飞阶段,美国经济基本面相当好,但是美元却是下跌。

此轮全球经济的大趋势是,新冠疫情逐渐得到控制,尤其是欧日韩中几个主要经济体新冠疫情控制良好,好于美国,这导致人们对美国社会公共管理能力的信心发生动摇,特朗普此前疯疯癫癫的言行跟此次疫情控制形成了印证,更加弱化了人们对美元资产的信任。

另外,欧盟各国领导人就总额高达7500亿欧元的“复苏基金”达成协议,这意味欧盟将开始执行历史上最大规模的经济救助计划,其中的5000亿欧元作为以直接拨款形式发放给经济遭受重创的成员国,受援国无需偿还,剩余2500亿欧元作为贷款予以发放。

复苏基金的达成表明了欧洲领导人对于欧元的缺陷已经有了充分认识,并找到了相当有效的补救措施,就是从货币的统一走向了财政的逐步统一。

从欧洲债务危机,欧盟达成欧盟复苏基金意味着欧洲向财政一体化上做出了重要突破,意味着更为团结的欧盟,也意味着欧洲更加乐观的经济前景,这将对欧元构成支撑,并推动美元走弱。

这种情况还会继续,所以美元的下跌可能不会在短期内结束。

责任编辑:孟俊莲 主编:冉学东